Что такое фарминг с плечом и как с его помощью можно получить более высокую прибыль?
В DeFi, хотя и не всегда верно, что больше - всегда лучше, красота высокой APY не перестает привлекать внимание. И независимо от того, насколько выше доходность DeFi по сравнению с традиционными финансами, нет недостатка в пользователях DeFi, стремящихся максимизировать свою прибыль, гоняясь за более высокой доходностью от платформы к платформе и от сети к сети.

Поэтому неудивительно, что фарминг с регулируемой доходностью, превосходящее по эффективности использования капитала альтернативные продукты DeFi, стало популярным выбором опытных участников DeFi для максимизации своей доходности.

Концепция фарминга с плечом  не так сложна, как может показаться на первый взгляд: если обычный фарминг с X доходами делает Вам Y профита, то фарминга с плечом с 5X доходами приносит 5Y профита. Другими словами, заимствование средств для наращивания позиции X, т.е. использование кредитного плеча, увеличивает доходность в несколько раз. Конечно, это не бесплатно; как и в случае с любой кредитной платформой, вам придется платить проценты за привилегию использовать заемные средства. Тем не менее, когда есть фарминг с плечом, его эффективность заключается в эффективности капитала - возможности занять больше, чем вы предоставили в качестве залога.

Каждый, кто пользовался одной из платформ кредитования DeFi, знает, что одной из типичных проблем кредитования DeFi является недостаточная эффективность капитала. Если вы внесете 1 доллар в качестве залога, вы сможете занять только 50 центов. Поэтому если вы затем используете эти 50 центов для получения дохода с фермы, не окажется ли, что вы заработали меньше, чем если бы вы с самого начала использовали 1 доллар? Этот лимит является запретительным для многих случаев использования кредитов. Однако это не относится к фармингу с плечом.

В отличие от большинства традиционных кредитных платформ, фарминг с плечом позволяет выдавать кредиты под залог. Такая более высокая эффективность капитала означает не только более высокие APY для фермеров, но и для кредиторов, поскольку модель с недостаточным обеспечением создает более высокие коэффициенты использования, которые являются основным фактором APY в большинстве кредитных платформ. Преимущества очевидны с первого взгляда - более высокие APY, и именно поэтому платформы для фарминга с плечом, такие как Alpaca Finance и Alpha Homora, собрали миллиарды долларов в TVL, став двумя наиболее используемыми платформами DeFi.

Тем не менее, использование кредитного плеча для получения умноженной доходности - это только самый простой способ использования платформы для фарминга с кредитным плечом. Существуют расширенные функции и методы, которые позволяют пользователям создавать индивидуальные позиции для их идеальных профилей риска, целевой доходности и рыночных предубеждений. От длинных и коротких позиций до использования рыночно-нейтральных стратегий хеджирования - все это возможно благодаря настройке фарминга с регулируемой доходностью, и самое приятное, что независимо от того, что вы делаете, с фармингом с регулируемой доходностью - вы всегда будете зарабатывать профит!

Подробнее о фарминге с регулируемой доходностью

Фарминг с плечом имеет двух ключевых участников:

  1. Кредиторов, которые вкладывают свои токены в кредитные пулы для получения дохода,
  2. Фермеров, которые заимствуют токены из этих кредитных пулов для получения доходности с использованием кредитного плеча.

Кредиторы. Кредиторы, использующие протокол фарминга с плечом, могут найти одну из самых высоких доходностей в DeFi для отдельных активов (рисунок выше). Как уже говорилось ранее, такие высокие показатели APY могут быть стабильно достигнуты благодаря более высокому уровню использования кредитных пулов в целом. Что означает "использование"?

Ну, если пул кредитования имеет 1 000 ETH, и есть заемщики, которые хотят взять 100 ETH, то использование этого пула составит 10% (100/1000). Преимущество кредитов под залог и левериджа в том, что каждый соответствующий заемщик может взять гораздо больше, что позволяет достичь более высокого уровня использования.

Используя предыдущий пример, если на традиционной кредитной платформе есть 10 заемщиков, которые ограничены максимальным размером в 10 ETH каждый из-за лимитов на залог, они смогут взять в общей сложности 100 ETH. В рамках платформы доходного фарминга с залоговым обеспечением эти же 10 заемщиков могут взять по 50 ETH, что создает коэффициент использования 50% (500/1000). Более высокий уровень использования важен для кредиторов, поскольку большинство кредитных платформ имеют модель процентной ставки, которая при более высоком уровне использования склоняется вверх, используя концепцию спроса и предложения, где более высокий спрос на кредиты приводит к более высоким ставкам заимствования. Это означает, что при 50%-ной загрузке процент за пользование займом, выплачиваемый кредиторам, будет гораздо выше, чем при 10%-ной.

В модели с недостаточным обеспечением уровень использования может достигать и иногда достигает 90%+. Между тем, на платформах кредитования с избыточным обеспечением общий коэффициент использования платформы не может быть выше, чем средневзвешенный коэффициент обеспечения всех активов. Это математически невозможно. Так, например, если в протоколе есть 2 пула активов, каждый из которых имеет ограничение LTV 50% (Внести $1 залога, чтобы взять максимум .50), то общая загрузка платформы никогда не может быть выше 50%. Фарминг с плечом не имеет таких ограничений, что приводит к гораздо более высоким показателям APY для пользователей!

И все же, несмотря на то, что кредиты предоставляются под залог, эта модель, используемая современными платформами для выращивания урожая, оказалась очень безопасной для кредиторов, поскольку в отличие от других кредитных платформ, заемщики не могут вывести заемные средства из протоколов. Таким образом, использование и последующий возврат средств жестко контролируются протоколами и их ликвидационными механизмами, что гарантирует возврат средств кредиторам. Это контрастирует с традиционными платформами кредитования, которые позволяют заемщикам брать и использовать свои средства где угодно.

Фермеры. Фарминга с плечом похоже на стандартный фарминг на LP токенах, но с дополнительными возможностями. В стандартном фарминге пользователю "предоставляет ликвидность" AMM, внося пару токенов в пропорции 50:50 (например, $100 в ETH и $100 в USDT). Это необходимо для создания токенов LP. Затем пользователи получают токены LP, стоимость которых со временем увеличивается по мере начисления торговых комиссий на эти токены LP. Пользователи также могут разместить часть LP-токенов в фарминг пулах на DEX, которые предлагают им заработать дополнительные вознаграждения в виде токенов.

В фарминг с регулируемой доходностью пользователи могут заимствовать токены, чтобы увеличить свои позиции в фарминге и, следовательно, получить дополнительную доходность. Процесс прост: в протоколе фарминг с регулируемой доходностью пользователи сначала вносят любую пропорцию двух токенов. Так, в вышеупомянутом примере с ETH и USDT, пользователи могут внести только один из двух токенов или их комбинацию, а базовый протокол будет осуществлять оптимальный обмен в фоновом режиме, чтобы конвертировать токены в разделение 50:50 для токенов LP (процесс, известный как Zapping).

Затем, чтобы получить кредитное плечо, фермеры могут заимствовать один из токенов до максимального кредитного плеча (1,75x-6x в зависимости от пары). Кредитное плечо 1х означает отсутствие кредитного плеча, как при стандартном фермерском хозяйстве. Кредитное плечо 2x означает заимствование столько, сколько вы внесли в качестве залога; общая стоимость вашей позиции будет равна 2x стоимости вашего капитала.

После того как вы выбрали кредитное плечо и открыли позицию, протокол будет использовать интегрированный DEX для конвертации всех депонированных и заимствованных токенов в пропорции 50:50, добавляя их в качестве ликвидности в пул DEX, и размещая полученные токены LP в последующей ферме. Однако все это происходит в фоновом режиме. Для вас это один простой щелчок при открытии позиции фарминга с кредитным плечом.

Фермеры получают вознаграждение за выращивание урожая от интегрированного DEX (например, CAKE), торговые комиссии и дополнительные вознаграждения ALPACA, а также выплачивают проценты по займам, чтобы заработать чистую APY, которая может быть весьма значительной.

Скриншот от Alpaca Finance, показывающий пробой доходности для пары CAKE-BUSD

Хотя использование кредитного плеча может принести большую прибыль, оно также сопряжено с большим риском. В частности, одним из главных опасений пользователей при использовании кредитного плеча является риск ликвидации.

Протоколы фарминга с плечом

Протоколы фарминга с плечом завладели пользователями во всех крупнейших экосистемах DeFi.

На приведенной ниже диаграмме сравниваются крупнейшие протоколы фарминга с плечом на BSC, Ethereum и Solana.

Таблица 1. Сравнительные показатели между ведущими протоколами фарминга с плечом на трех ведущих цепочках DeFi (8/18/21)


Alpaca Finance (BSC)
Alpha Finance (Ethereum)SolFarm (Solana)
# Владельцев токенов49,9916,79815,336
Общая заблокированная стоимость (TVL)
$1,702M$1,250M$247M
Полностью разводненная оценка (FDV)$212M$1,010M$149M
FDV/TVL0.130.810.60
Выданные кредиты*$510M$442M$16M
FDV/Выданные кредиты0.422.289.11
Всего # Активные позиции фермерских хозяйств11,958944n/a 
# Фарминг пулы493110
# Кредитные пулы71211
# Аудиты безопасности1030(1 в процессе)
Позволяет выдавать срочные кредиты?НетДа
Нет
Дата запуска2/28/2110/8/207/27/21
Исторические взломы?ПустоOn 2/12/21, lost $37.5Mn in funds through a flash loan.Пусто

*задолженность по кредитам соотносится с выручкой по протоколу

*данные по состоянию на 18 августа 2021 г.

*данные от

Устойчивость на медвежьем рынке

Есть еще одно измерение, в котором фарминг с плечом имеет преимущества, и это включает в себя то, как оно дает пользователям возможность создавать продвинутые стратегии с помощью шортинга и хеджирования. Другими словами, благодаря разумному использованию кредитного плеча и настройке позиций, пользователи могут генерировать высокую доходность, занимая короткие или даже нейтральные позиции на рынке. Следствием этого является то, что использование кредитного плеча позволяет получать прибыль на медвежьих рынках.

Помимо эффективности капитала, эта способность, предлагаемая фарминг с плечом, решает еще одну важную проблему фарминг с плечом - устойчивость, а точнее, отсутствие устойчивости фарминга с плечом в различных рыночных условиях.

Во всех других платформах доходного фарминга для обеспечения ликвидности и доходного фермерства вам, как правило, приходится держать длинные позиции по токенам. Это также означает, что на медвежьих рынках, когда цены падают, доходность может не компенсировать потери капитала, которые вы понесли бы от владения токенами. Платформы для выращивания доходности с использованием кредитного плеча являются решением этой проблемы и могут быть включены в несколько убежищ DeFi, где по-прежнему выгодно заниматься выращиванием доходности во время медвежьего рынка.

Фарминг с плечом в DeFi и его будущее

Из нашего вышеприведенного обзора видно, что фарминг с плечом предоставляет уникальную возможность заработать одну из самых высоких доходностей на ваших криптоактивах в DeFi. Кроме того, стратегии могут варьироваться от консервативных (фарминг стабильных монет или хеджирование псевдо-дельта-нейтральных) до высокодоходных высокорискованных спекулятивных (рычаг длинных и коротких позиций), что привлекает широкий спектр пользователей.

В основе своей, поскольку большая часть доходности в фарминге с плечом генерируется не за счет вознаграждения токенами платформы, а за счет более высокой эффективности капитала, можно с уверенностью сказать, что фарминг с плечом является одним из самых устойчивых сегментов в DeFi.

Фарминга с плечом также является одним из немногих типов платформ, которые позволяют выдавать кредиты под залог. Этого можно добиться, ограничив использование заемных средств в рамках протокола для фарминга на интегрированных биржах. Хотя эта сфера применения может показаться узкой на первый взгляд, на практике на нее приходится большая часть деятельности DeFi сегодня. В будущем сфера применения кредитов может быть расширена. Технических ограничений нет, поэтому, как только появятся новые источники дохода, протоколы LYF будут готовы воспользоваться этими возможностями, предлагая пользователям леверидж на цепочке.

В настоящее время пользовательская база платформ для выращивания урожая с использованием кредитного плеча разнообразна и не ограничивается искателями риска. При использовании капитала с правильными стратегиями пользователи могут получать значительную прибыль в любых рыночных условиях при сниженных рисках! Существуют различные методы, которые могут понравиться любому человеку, независимо от его профиля риска, целевой урожайности или уровня знаний.

В целом, фарминг с плечом не только решает основные проблемы DeFi - эффективность и устойчивость капитала, но и в настоящее время предлагает зрелые продукты с высоким потенциалом заработка. Таким образом, мы считаем, что протоколы фарминга с регулируемой доходностью имеют все шансы на дальнейший рост в качестве фундаментального строительного блока и DeFi LEGO.

Ваша реакция?



Коментарии